5.13 顛覆魏瑪共和國的「貨幣戰爭」
德國馬克究竟是如何被摧毀的呢？一言以蔽之，摧毀一種貨幣最簡單的辦法就
是發行過量的貨幣。這種過多的貨幣發行，可以通過幾種方式進行：第一，中央銀
行自己發行過量的貨幣；第二，私人銀行創造過度的信用和貨幣；第三，市場中的
貨幣投機商通過大規模的「裸做空」，在摧毀一國貨幣價值的同時，其效果等同於
貨幣投機商在大量發行貨幣。實際上，1922年5月，當德意志帝國銀行落入國際銀
行家手中之後，三種形式的貨幣過度發行同時出現了。
從第一種情況來看，德意志帝國銀行大規模印鈔是事實，但並不是為了政府免
除外債和解決財政困難。
再看第二種情況，私人銀行的貨幣供應對超級通脹的影響。從時間上看：
1921年11月，馬克兌美元的匯率為330:1；
1922年1—5月，馬克兌美元穩定在320:1：
1922年5月26日，德意志帝國銀行私有化；
1922年12月，馬克兌美元為9,000:l；
1923年1月，魯爾危機爆發，馬克幣值一瀉千里，馬克兌美元達到49,000:1；
1923年7月，馬克兌美元達到1,100,000:1；
1923年11月，馬克兌美元的匯率為2,500,000,000,000:1；
1923年12月，馬克兌美元的匯率為4,200,000,000,000:1；
1923年，平均每兩天德國的物價就要翻一番。
此時德國馬克已經被徹底摧毀了。在馬克被瘋狂拋售的過程中，德國出現了超級通貨膨脹。很多私人銀行家開始發行自己的貨幣，這些貨幣可能有黃金或者外匯作為支撐。私有化的德意志帝國銀行開足馬力印鈔票，也趕不上私人銀行所發行的貨幣總量。沙赫特作了一個估計，在當時德國貨幣流通總量中，有大約一半是私人銀行家所發行的貨幣，而不是來自德意志帝國銀行的官方貨幣。所以，私人銀行的超量貨幣印刷幾乎佔據超級通脹的近一半源頭。
第三種情況最不明顯但卻最為致命，有人系統性地、大規模地做空德國馬克，從而導致了馬克劇烈貶值，它的效果等同於大量印刷貨幣。
做空一個國家的貨幣基本運作機制大概可以分成幾個階段，首先該貨幣存在著明顯的內生性問題。德國當時的情況完全符合這個條件。第一次世界大戰之後，德國需要使用外幣來進行賠償，顯然面臨著巨大的外債壓力，德國馬克本身的確存在著非常明顯的缺陷。這與亞洲金融風暴時的亞洲四小龍情況類似，就是外債負擔過重，而他們必須獲得美元才能償還外債。在正常的情況下．這個問題可以由經濟體自動緩慢地調整來漸進解決。比如增加稅收，或者暫時降低生活標準，這些外債可以逐步得到償還。但是當貨幣投機在一個很大範圍內集中和突然發生，將會影響貨幣的價值，而且這種大規模的貨幣投機，仍然被視為一種合法行為。在投機過程中，他們只要事先大規模賣空某國貨幣，而且這種貨幣有著內生性的困難和問題，投機者最終往往會獲得超級利潤。
什麼是做空機制呢？當貨幣投機家進行貨幣賣空行為的時候，他們並不真正擁有這種貨幣，而只是聲稱他們擁有。只要在一定的時間內，這種貨幣出現大幅貶值，他們以貶值後的低價從市場買回這種貨幣，平掉當初的「聲稱擁有」的「謊言」，就可以賺取巨額利潤。從這個意義來講，當貨幣投機者在賣空並不存在的「聲稱擁有」的貨幣的時候，其實質是在一定時間內獲得了創造這種貨幣的權力。這些貨幣投機者同時出動，在同一時間一起大規模做空，數量足夠大，而且是在這個國家貨幣足夠虛弱的時候，這樣的做空行為將會產生強烈的「自我實現」的效果，最後的結果就是使被做空的貨幣的價值出現自由落體般的貶值，嚴重情況下，將會產生貨幣恐慌。而貨幣恐慌將會導致鏈式反應，引發其他社會階層本能的恐慌，大量拋售本幣去換取外幣，從而導致更大規模的市場做空行為。
在這樣的貨幣暴跌過程中，投機家賺取的巨額利潤，就是這個國家的生產者和儲蓄者積累多年的財富，社會生產和經濟活動將遭到毀滅性的打擊。此時所謂自由經濟主義者，將會指責所有的錯誤都是由於政府的貨幣政策出現問題，而忽略投機者所製造的巨大災難。
事實上，1923年德國的問題與1997年亞洲金融風暴出現的情況非常類似，本幣體系和本國經濟存在嚴重的內在缺陷，外債高築，外國貨幣投機者蜂擁而至，超大規模做空本幣，貨幣體系瀕於崩潰，本幣劇烈貶值，．通貨膨脹捲走社會財富，摧毀了國家經濟基礎。差別在於，德意志帝國銀行非但沒有制止貨幣投機，反而在變相給投機者提供充足的彈藥；國際銀行家的私人銀行在超級通貨膨脹中發行了全部貨幣流通總量的一半，也起到了火上澆油的作用。
歷史驚人得相似。原因在於重複歷史的人都是同一批人。今天的索羅斯及其背後的國際銀行家與1923年摧毀德國馬克的貨幣投機者師出一門。
魏瑪共和國的社會財富在一年的時間裡被洗劫一空。德國中產階級淪為赤貧，失去一切的憤怒和戰後所遭受的羞辱，使德國人心中的怒火升騰為一種前所未有的報復心態。此時的德國社會已是一片乾柴，等待的只是一顆引爆的火星。