6.12 「費德爾貨幣」：德國的林肯綠幣

    費德爾一直堅持的理論就是奧爾格.弗里德里希·克納普（Georg Friecirich Knapp）的貨幣名義價值理論，他的著作《國家貨幣論》(The State theOry of Money)提出了貨幣是法律的產物，所以研究貨幣理論必須要研究法律的歷史。社會發展的一個重要里程碑，就是支付手段的法律化。判斷什麼是貨幣，什麼不是貨幣，只有一個標準，就是這種貨幣能不能作為被政府接受的支付手段。在這個理論之下，政府擁有貨幣定義權，而不再依賴控制在國際銀行家手中的黃金。只要政府願意，它可以任意指定一種石頭或者一根木棒作為法定貨幣，用於向政府繳納稅收。換句話說，貨幣將完全沒有稀缺性可言，也不作為財富儲藏，它僅僅是一個用作交易的流通符號，不需要任何內在價值。
    1932年，《納粹黨經濟緊急綱領》將這種理念進行了政策化闡述，它反駁了當時流行的「資本缺乏論」的觀點，如果貨幣僅僅是作為交易符號使用，當然就不存在「稀缺」的問題。綱領指出：「我們經濟上的問題並不是由於缺乏生產資料，而是由於現存生產資料沒有得到充分使用造成的。要減少失業，現今最緊迫的任務就是要使閑置的生產資料被利用起來，並通過大量公共勞動計劃，如開墾荒地、改良土地、修築高速公路與運河、興建工人居住區等來復甦內部市場。為資助這些計劃，應投放生產性貸款。這種貸款的20% – 30%,可通過籌措來滿足，餘下主要部分可通過節省下來的失業資助金、提高的稅收來滿足。」
    「投放生產性貸款」的錢從哪裡來呢？費德爾的觀點就是，完全繞開傳統的貨幣理論的限制，擺脫黃金儲備和外匯儲備的制約，政府可以創造一種新形式的貨幣「創造就業匯票」( Mefo BiU)來進行生產性貸款。費德爾的想法帶有強烈的「野路子」色彩，在他看來，一邊是大量「閑置的生產資料」和勞動力，一邊是「資本缺乏論」，而正統理論家強調，由於缺乏貨幣，所以造成了生產資料和勞動力的閑置。他們的書本上說貨幣必須由「負責任」的銀行家們提供，而現在銀行家不願提供，所以經濟危機就沒治了。費德爾則認為，這種邏輯完全是荒謬的，活人豈能被尿憋死？如果銀行家不願提供貨幣，那麼政府可以直接創造貨幣，這些「創造就業的新貨幣」一旦進入實體經濟，立刻就可以將「閑置的生產資料」和勞動力盤活，從而創造財富和就業。
    科班出身的沙赫特就「新貨幣」方案與費德爾進行了反覆論戰，代表銀行家利益的沙赫特對這種繞開銀行家由政府直接創造貨幣的方式，從本能上就極端反感，他甚至直斥費德爾的建議是「來自利益集團的非常瘋狂和極端的聲音，這些利益集團的目的是徹底顛覆我們的貨幣和銀行系統」。沙赫特勸說希特勒，不要把這種「最愚蠢、最荒謬和最危險的想法付諸實踐，這些愚蠢的想法往往來源於納粹黨內對銀行和貨幣非常愚蠢的見識」。
    老謀深算的希特勒聽懂了費德爾的理論，也明白沙赫特的立場，剛上台不久的希特勒不願得罪沙赫特和他背後的金融勢力，所以一方面把建黨元老和納粹經濟理論奠基人費德爾「請」去擔任某些閑職，一方面任命沙赫特就任他的經濟部長，以示對金融勢力集團「言聽計從」的謙恭態度。不過，希特勒決心已定，「創造就業匯票」的實踐一定要進行，而且下令沙赫特儘快拿出一個方案來。
    沙赫特扛不住希特勒的執拗，於是拿出一套實施方案。沙赫特建議成立一家註冊資本金僅為100萬馬克的「影子公司」MEFO(Metallurgische Forschungsge-sellschaft)，這個公司可以理解為代表德國政府，由MEFO向能夠創造就業機會的各種公司「採購」商品和服務，支付方式就是「創造就業匯票」，這是一種利息為4.5%，期限3個月的短期匯票，期滿後可以反覆展期，最長不超過5年。當企業主拿到「創造就業匯票」，就可以到任何一家德國銀行進行「貼現」，取得德國馬克現金，然後僱用工人，採購原材料，組織生產。拿到「創造就業匯票」的銀行可以自己持有這些匯票，也可以送到中央銀行進行「再貼現」，得到現金。
    「創造就業匯票」屬於納粹的一種相當前衛的「金融創新」，而且效果非常明顯。它的設計目的在於解決一系列重要難題：
    第一，協約國，尤其是法國，對德國中央銀行向德國政府直接發放信用設定了1億馬克的法律上限，美其名曰防止再次出現超級通脹，實則是嚴格限制德國政府的開支能力，從金融上防止德國重新大規模整軍備戰。「創造就業匯票」的設計將繞過這一法律限制，幫助德國政府從中央銀行取得更多的信用；
    第二，由於「創造就業匯票」被納粹政府通過MEFO公司直接支付給創造就業的公司，它實現了一種類似貨幣的功能。從這個意義上講，「創造就業匯票」相當於林肯政府在美國南北戰爭中發行的「林肯綠幣」。不過「創造就業匯票」用於創造就業，而「林肯綠幣」直接被投進了戰火。其實質，就是政府重新獲得了發行貨幣的權力；
    第三，「創造就業匯票」是由政府直接支付給能夠創造就業的企業，從而使政府得以貫徹以「就業」為中心的經濟政策，而避開了商業銀行放貸中的「利潤導向」在衰退時期必然產生的「借貸」傾向及通貨緊縮的問題，而且確保了新增貨幣直接進入實體經濟循環，將閑置的生產資料和工人重新組織起來進行生產，從而創造出更多的財富來對應擴張的信用；
    第四，由於德國中央銀行的黃金和外匯儲備嚴重短缺，1929～1933年，從26億馬克急劇降到了4.09億馬克，到1934年，僅剩下8300萬馬克，貨幣供應量嚴重不足。按照傳統經典的貨幣理論，德國已經瀕臨破產，強大的生產能力在嚴重的「資本短缺」中將被活活地餓死。「創造就業匯票」的金融創新，擺脫了黃金和外匯的制約，德國人用實踐證明了所謂經典貨幣理論並不靠譜；
    第五，「創造就業匯票」實現了秘密重整軍備而難以被外界察覺的作用；
    第六，年息4.5%的「創造就業匯票」為企業提供了一種方便和低成本的融資方式。儘管「創造就業匯票」的實際執行者是沙赫特，但它的思想和靈魂來自於費德爾。