5.8 法幣改革：日本侵華戰爭的導火索
「四大家族」因分贓不均，打鬧不斷，而市面上的白銀風潮卻在繼續蔓延，國民政府開徵白銀出口稅後，白銀走私日益猖獗。這時蔣介石才認清美國的白銀政策，目標直指中國。中國採用銀本位，而白銀的定價權卻被美國人牢牢地攥在手裡。銀價暴漲，引發嚴重的經濟危機，逼得蔣介石不得不考慮進行幣制改革了。
此時，美、英、日早已為奪取中國貨幣的控制權，展開了激烈的較量。
日本侵佔中國東北，正在擴張在華北的勢力。在「天羽聲明」中，日本提出對東亞和中國有「特殊的責任」，其他各國不經日本同意不得插手中國事務，中國儼然已成為日本的盤中大餐。英國在中國擁有最多的投資和最大的商業利益，面對從前「江湖小弟」的日本的咄咄逼人，大英帝國豈能咽得下這口氣？只不過歐洲的納粹德國對大英帝國的壓力越來越大，有心收拾日本，可明顯實力不逮。
唯一有實力、有動機、有手段收拾日本的就是美國，而日本最擔心、最懼怕和最無奈的也是美國。美國控制著日本的石油和鋼鐵命脈，只要手緊一緊，日本就立刻呼吸困難。美國引而不發的主要原因，就是想坐山觀虎鬥。一方面希望借德國之手，除掉霸權路上最大的障°英國和蘇聯，同時還不想做惡人，等英德蘇三強幾敗俱傷時，再出手一把定乾坤。另一方面，則希望日本深陷中國的泥潭，大大消耗日本的實力，最終再予以致命的一擊。到那時，環顧世界的主要列強，英法德日蘇強國均已遭受重創，還有誰能與美國叫板？
被經濟衰退壓得透不過氣的國民政府，只得向美國表示，願以白銀出售美國，放棄銀本位，但美國人表面上的態度相當冷淡，他們是在等待殺價的更好時機。國民政府又去央求滙豐、渣打銀行的對華貸款，宋子文主持籌借外債，向滙豐銀行提出貸款2000萬英磅，在力主對華採取「積極」外交政策的英國財政界的督促下，英國表示同意「有條件」貸款給中國。在這一輪的較量中，美國比英國更老辣。
英國政府令英國駐華使館代理商務參贊喬治，向孔祥熙、宋子文轉達英國的條件：可以貸款，但中國未來的法幣，必須脫離銀本位，並與英鎊匯率掛鉤。
同時英國建議日、美、法等國共同召開國際金融會議，討論對中國政府進行「集體援助」。【13】英國明白，沒有美國與日本的參與，恐怕這兩位會暗下毒手，破壞大英帝國的美事，最佳情況是，在英國的主導下，各國聽英國的安排，一旦中國法幣與英鎊綁定後，大家要共同捧個場。在這個問題上，英國人顯然太天真了。
雖然法國表示願意與英國合作，這是因為法國面對發誓報仇雪恨的納粹德國，不得不依賴英國的支持。但日本方面斷然拒絕這一倡議，美國則採取「觀望態度」。美國怕英國一旦主導中國的幣制改革，將控制中國的財政金融，最後決定不派代表到會討論。英國一看沒人捧場，於是宣布派政府首席財政顧問李茲·羅斯訪華，為中國的幣制改革「獻計獻策」。【14】羅斯出發前希望到美國先「勾兌」一把，美國政府卻不願邀請他到華盛頓逗留，他只好去了日本。羅斯到日本是希望促成英日合作，他和日本廣田外相會談時提議，如果「滿洲國」能夠向國民政府交納關稅，那麼英國可以從中斡旋，讓國民政府承認「滿洲國」。而滿洲問題如果解決，日中在華北問題上的糾紛也就迎刃而解了。如果國民政府的關稅中增加了滿洲關稅，那麼國民政府貸款的擔保能力也將隨之加強，這樣將穩定中國的貨幣，英日對華貿易將得以有效保護，這豈不是大家都有好處的結果嗎？如果幣制改革成功，貿易會隨之得到發展，到時候日本將是受益最多的國家。
日本人心裡非常來氣，羅斯竟然把自己當三歲的孩子戲耍！「滿洲國」早已是囊中之物，羅斯竟然要拿日本損失的滿洲關稅，來幫英國在蔣介石面前賣人情？簡直豈有此理！更可氣的是，羅斯竟然用區區貿易的小恩小惠，來交換日本放棄控制中國貨幣發行的巨大利益？日本人被氣得七竅生煙。
最後，日美都不配合，英國只有自己上陣了。羅斯以高級顧問的身份於1935年9月到達中國，表示來華一個「重要職責」便是調查在中國管理通貨是否可行。
他和英國財政部的帕齊，以及荷蘭銀行的羅利斯進行了這一「研究」。正如所料，與當時日本的看法相反，他們得出了「相當可行」的結論。「研究」發現，雖然華北的白銀運輸受到「干擾」，但是已有大量白銀集中到了上海和南京的國民政府銀行，因此實施管理通貨制度，有足夠的白銀維持外匯市場的穩定，從而保證通貨的穩定。所以英國認為，可以為中國提供貸款，並促成幣制改革。
後來，據錢幣司司長戴銘禮回憶，他奉命由南京趕到上海，參與擬訂幣制改革布告的文字工作。方案的主要內容是從英文稿譯成中文，對於方案第六條條文·譯總是不妥貼，宋子文最後說：「只要說清由中央銀行、中國銀行、交通銀行無限制買賣外匯即可，其餘不必多言。」其實這句話的「技術含量」相當高，表明蔣介石在平衡各國的過程中，也希望謀求利益最大化。財政部幣制改革布告的擬稿工作到午夜完成，工作人員再趕到孔祥熙的住所，由孔祥熙簽字後連夜發出。【15】可嘆的是，堂堂南京國民政府的最重要的貨幣改革文件，都是由英國人來起草的，這樣的政府，哪裡談得上有貨幣獨立的可能？
1935年11月 4日，國民政府公布法幣政策，規定中央銀行、中國銀行、交通銀行所發行的鈔票為「法幣」，即具有無限法償的能力。禁止銀元在市面流通，限令各金融機關和民間儲藏的白銀、銀元交由中央銀行收兌。孔祥熙和李茲·羅斯經過多次「秘密籌劃」，最終確定法幣對英鎊匯率，法幣1元兌換英鎊1先令2便士半，這樣法幣就同英鎊通過匯率聯繫起來。
中國的法幣從這一天起變成了外國貨幣的附庸。
蔣介石與英國達成的「貨幣共識」中，滙豐銀行是個關鍵因素。當中國發生白銀風潮時，只有滙豐銀行有實力來維持上海的市面，它在中國金融市場舉足輕重的地位和龐大的資金力量，令《滙豐史》的作者都感嘆道：「滙豐銀行能使一個大國的貨幣，在一年中的大部分時間裡保持穩定，這簡直令人難以置信。」【16】幣制改革後，遵照英皇的敕令，滙豐銀行帶頭把庫存的數千萬銀元移交給國民政府的中央銀行，換取中國的紙幣法幣，渣打等銀行也馬上無條件答應交出白銀，同時對幣制改革表示擁護。【17】英國駐中國公使對英國僑民發了一個通告說：「凡住在中國之境內英籍法人或個人，如以現銀償還全部或一部之債務者，應以違法論。」白銀國有化使國民政府取得白銀約三億元，南京政府再把大量白銀運到倫敦出售換成英鎊存在英國作為準備金，以維持法幣的穩定。最初，國民政府存在英格蘭銀行的法幣準備金約2500萬英鎊。
法幣的英鎊化，極大地刺激了日本的神經。英國公然挑戰日本的勢力範圍，法幣的英鎊化，意味著中英之間的同盟已在貨幣層面完全鎖定，日本與英國的決裂將難以避免。同時，日本開始加緊對中國華北的侵略擴張。既然法幣日元化已成泡影，軟的不行就來硬的。
蔣介石為了平息日本方面的憤怒，也要拿出個「交代」。財政部發表幣制改革的同一天，國民政府行政院正式同意袁良「主動」辭去北平市市長的職務，同時廢除北平軍事委員會分會。這兩件事，都是日本華北駐屯軍向華北的中方官員提出的要求。蔣介石採取了低姿態，滿足了日方的要求，希望能夠緩和日本方面的壓力。但日本卻不買賬，關東軍和日本華北駐屯軍的意見認為，實施幣制改革會使華北經濟枯竭，英國將會在經濟上控制整個中國。這促使土肥原少將提出了有關方針：「讓華北在經濟上與南京政權一刀兩斷。」
同時日本駐華使館武官磯谷廉價發表聲明，斷然拒絕將華北地區的現銀南運，反對幣制改革。【18】日本外務省發話，指責此項幣制改革的矛頭直指日本。日本在北平指使浪人和流氓，在市場上用外幣購貨，若店鋪用法幣找零錢，則聲稱不能兌現而強行拒絕。如此往複，致使各家商號不敢再接受法幣。一時間，華北地區人心惶惶。到抗戰爆發，日本乾脆開始自己動手，「DIY」法幣假鈔了，把假法幣倒過來換成外匯，再採購物資。
日本印製假幣，是由日軍參謀部的山本憲藏負責。此人年輕的時候就夢想著製造假幣，終於在國民政府的法幣上圓了少年時代的「假幣夢」。起初山本選中了5元法幣，印刷了幾十萬元，然而當這批假幣運到中國時，卻傳來一個「噩耗」，這種5元面值的法幣在中國已經作廢了，山本的第一次行動，慘遭失敗，估計是他當時太激動了，事先也沒打聽清楚。
後來，他終於偽造成功了中國農民銀行的低面值假幣，並從中國購買了大量的物資。「二戰」中，德國海軍在太平洋上截獲了一艘美國商船，查獲了美國造幣公司為中國交通銀行印刷的10億元法幣半成品，上面只缺號碼和符號。日本購得這批半成品後，終於掌握了法幣印刷的全部秘密，日本前後共製造假法幣40億元之多。
蔣介石試圖通過爭取英美來制衡日本，並專門成立國防設計委員會，去研究中國的幣制改革，將中國幣制改革問題納入「國防設計」之中。這說明蔣介石在考慮法幣改革方案的過程中就已經產生了向英美靠攏、防範日本的意圖。
正是在對華貨幣控制權爭奪中，連續失利的日本人「氣急敗壞」，進而加速了全面的侵華戰爭。可以說，法幣改革成為了日本侵華戰爭的導火索！